滬鎳以及不銹鋼盤面下行，鎳鐵市場情緒走弱

受宏觀政策壓制、下游需求疲軟及庫存高企等多重因素影響，不銹鋼盤面及滬鎳期貨盤面均呈現大幅下行態勢，市場悲觀情緒蔓延。鎳鐵市場情緒也隨之逐漸偏空，現階段市場主流報價區間穩定在900-920元/鎳，行業信心不足，華東地區某鎳鐵廠家已出現減產操作，進一步反映出市場對當前行業環境的謹慎態度，減產行為也將在一定程度上影響區域鎳鐵供應格局，但短期難以改變市場供需失衡的核心矛盾。

宏觀層面

美聯儲12月議息會議正式落地“鷹派降息”舉措，這是年內第三次實施25個基點的降息操作，但會議聲明及美聯儲官員表態中明確暗示后續將暫停降息進程，意味著當前寬松周期或進入階段性收尾。此前市場圍繞多次降息形成的多頭利好預期已在前期交易中逐步消化，隨著政策導向趨于謹慎，大宗商品市場資金情緒顯著轉向保守，風險偏好下降，資金避險情緒升溫，這一宏觀環境對包括電解鎳、鎳鐵在內的基本金屬價格形成明顯壓制，市場整體缺乏向上驅動動能。

供應端情況

原料端支撐持續弱化，印尼12月鎳礦內貿基準價呈現下行態勢，鎳礦作為鎳鐵生產的核心原料，其價格走弱直接削弱了鎳鐵生產成本端的支撐力度。同時，前期全球鎳鐵產能擴張帶來的供應壓力尚未完全釋放，疊加當前市場需求疲軟的背景，原料端的弱勢進一步加劇了鎳鐵市場的供需失衡壓力。

需求端情況

下游不銹鋼行業需求疲軟態勢持續發酵。中國房地產市場持續承壓，新屋價格跌幅未能得到有效遏制，疊加某頭部房企再次尋求債券持有人支持以償還境內債務的事件，進一步加劇了市場對房地產行業復蘇進程的擔憂。房地產作為不銹鋼核心的消費領域，其行業低迷直接導致不銹鋼市場銷售疲軟，不銹鋼300系庫存自10月以來，成品庫存持續攀升，庫存去化壓力加大，進而向上游傳導，抑制了對鎳鐵的采購需求。

后市預測

短期來看，宏觀層面美聯儲暫停降息的導向將持續壓制大宗商品市場情緒，下游不銹鋼行業受房地產拖累，需求復蘇乏力，庫存去化壓力仍存，對鎳鐵的采購需求難以明顯改善。盡管部分廠家出現減產，但供應端收縮力度有限，疊加原料端支撐不足，預計鎳鐵市場短期內仍將維持弱勢運行格局，價格上行缺乏有力支撐，需持續關注房地產政策動向、環保政策變化及主流鋼廠招標情況對市場的影響。

來源于百川盈孚

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